Orta Doğu’da artan jeopolitik gerilimin petrol fiyatlarını yukarı çekmesi, küresel enflasyon baskılarını yeniden güçlendirdi. Enerji maliyetlerindeki yükseliş, özellikle enerji ithalatına bağımlı Avrupa ekonomileri açısından risklerin devam ettiğini gösteriyor.
Avrupa’da ekonomik aktiviteye ilişkin yavaşlama sinyalleri ile enflasyon endişelerinin aynı anda öne çıkması, Avrupa Merkez Bankasının para politikası kararlarını daha karmaşık hale getiriyor.
Para piyasalarında, bankanın perşembe günü gerçekleştireceği toplantıda üç temel faiz oranında 25 baz puanlık artışa gitmesine yüksek olasılık veriliyor. Yıl sonuna kadar ise iki ek sıkılaştırma adımı daha atılabileceği öngörülüyor.
Analistler, büyümedeki zayıf görünüm ile fiyat istikrarı hedefi arasında kalan AMB’nin önümüzdeki dönemde enflasyon ve resesyon riski arasında daha zor bir denge kurmak zorunda kalabileceğini ifade ediyor.
AMB’den faiz artışlarının devamı bekleniyor
ABN Amro Hollanda ve Euro Bölgesi Kıdemli Ekonomisti Jan-Paul van de Kerke, Avrupa Merkez Bankasının faiz artırımlarına bir süre daha devam edeceği görüşünde olduklarını belirtti. Kerke, haziran ve temmuz aylarında yapılacak toplantılarda yeni faiz artışlarının gelebileceğini, bu süreçte mevduat faizinin yüzde 2,50 seviyesine ulaşmasının beklendiğini söyledi. Ayrıca AMB Başkanı Christine Lagarde’ın da haziran ayını para politikasında yeni adımlar için uygun bir dönem olarak işaret ettiğini vurguladı.
Uzun vadeli enflasyon beklentilerindeki yükselişin, bankanın sıkı para politikası yaklaşımını desteklediğini ifade eden Kerke, enflasyonun ikinci tur etkilerinin sınırlı kalacağını düşündüklerini kaydetti. Bu çerçevede AMB’nin 2027 yılı başlarında fiyat istikrarına yönelik görünüm konusunda daha fazla güven kazanarak faiz oranlarını kademeli biçimde nötr seviyelere çekebileceğini değerlendirdi.
Kerke, beklentilerinin 2027 yılının ilk yarısında iki ayrı faiz indirimi yönünde olduğunu belirterek, söz konusu adımların ardından mevduat faizinin yeniden yüzde 2 seviyesine gerilemesinin muhtemel olduğunu dile getirdi.
Commerzbank’tan faiz artışı beklentisi
Commerzbank Kıdemli Ekonomisti Marco Wagner, Avrupa Merkez Bankasının bu hafta gerçekleştireceği toplantıda temel faiz oranlarını artırmasının beklendiğini ifade etti.
Wagner, mevcut enflasyon riskleri nedeniyle eylül ayına kadar 25 baz puanlık bir faiz artışının daha gündeme gelebileceğini belirtti. Ancak piyasaların yıl sonuna doğru fiyatladığı üçüncü faiz artışı ihtimalinin daha zayıf olduğunu değerlendirdi.
Euro Bölgesi’nde enflasyonun yüzde 3,2’ye yükselmesi ve özellikle çekirdek enflasyonun beklenmedik şekilde yüzde 2,5 seviyesine çıkmasının, AMB’nin daha şahin bir adım atma olasılığını güçlendirdiğini kaydetti.
Analistlerden AMB için ihtiyatlı faiz artışı beklentisi
Rabobank AMB ve Euro Bölgesi Makro Strateji Başkanı Elwin de Groot ise kendi enflasyon tahminlerinin, AMB'nin enflasyon projeksiyonlarını belirgin şekilde yukarı revize edeceğini gösterirken büyümenin de banka yetkililerinin martta öngördüğünden daha zayıf olabileceğine işaret ettiğine dikkati çekti.
Bu nedenle AMB'nin risk yönetimi amaçlı birkaç faiz artışına gitmesini beklediklerini aktaran Groot, tam kapsamlı faiz artırım döngüsü öngörmediklerini dile getirdi.
Aynı zamanda modellemelerin ekonomik büyümenin de önemli ölçüde daha düşük olacağını gösterdiğini ifade eden Groot, Hürmüz Boğazı'na ilişkin güncellenen zamanlama doğrultusunda daha güçlü bir stagflasyonist şok öngördüklerini belirtti.
Groot, "Enflasyon tahminlerimiz artık AMB'nin olumsuz senaryosuna yakın, hatta bazı noktalarda hafifçe üzerinde seyrediyor." dedi.
Natixis Avrupa Makro Araştırmalar Başkanı Alain Durre de AMB'nin politika faizlerini 25 baz puan artıracağı öngörüsünde bulundu.
Durre, "AMB Başkanı Christine Lagarde'ın uzun süreli bir faiz artırımı döngüsü beklentilerini tetiklemekten kaçınmasını, verilere dayalı ve toplantıdan toplantıya değişen AMB'nin politika yaklaşımını güçlendirmek için bundan sonraki faiz patikası konusunda ılımlı bir güvercin tonu benimsemesini bekliyoruz." ifadelerini kullandı.
Mevcut enerji fiyat şokunun geçici niteliği ve zayıf büyüme ivmesinin, AMB'yi ihtiyatlı bir faiz artırım yaklaşımına yönlendireceği öngörüsünde bulunan Durre, mevcut zayıf ekonomik büyüme ivmesi göz önüne alındığında, bu tedbir amaçlı faiz artırımının uzun süreli bir artırım döngüsüne yol açmayacağını söyledi.
Durre, "Öte yandan, Hürmüz Boğazı ablukasının süresine bağlı olarak, temmuzda yüzde 35 olasılıkla ya da eylül ayında yüzde 55 olasılıkla ikinci bir faiz artırımı mümkün olabilir." diye konuştu.