Ocak ayında 5.595 dolara yaklaşarak tarihi zirvesini gören ons altın, sonraki aylarda artan satışların etkisiyle 4.050 dolar civarına kadar geriledi. Zirveden yüzde 20’yi aşan düşüşün ardından yatırımcılar, düzeltme hareketinin devam edip etmeyeceğine odaklandı.
JPMorgan altın tahminini düşürdü
JPMorgan, daha önce 2026 sonu için açıkladığı 6.000 dolarlık ons altın hedefini aşağı yönlü revize etti. Banka, temmuz ayında yayımladığı değerlendirmede ons altının üçüncü çeyrekte ortalama 4.300, son çeyrekte ise 4.500 dolar seviyesinde işlem görmesini beklediğini bildirdi.
Revizyona gerekçe olarak altına yönelik bazı talep unsurlarının beklenenden zayıf seyretmesi gösterildi. Banka, kısa vadeli aşağı yönlü risklere dikkat çekerken yapısal talebin 2027’de yeniden güçlenebileceğini öngördü.
Merkez bankalarının altın talebi arttı
Dünya Altın Konseyi verilerine göre merkez bankalarının net altın alımları yılın ikinci çeyreğinde 289 tona ulaştı. Bu miktar, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 62 artışa işaret etti.
Rezervleri çeşitlendirme eğilimi ve jeopolitik belirsizlikler, merkez bankalarının altın talebini destekleyen başlıca unsurlar arasında gösterildi. İkinci çeyrekte Polonya en fazla altın alan ülke olurken Çin de rezervlerine yönelik alımlarını hızlandırdı.
Bununla birlikte yılın ilk çeyreğindeki yavaşlamanın etkisiyle merkez bankalarının ilk altı aydaki toplam altın talebi, 2022’den bu yana en düşük seviyede kaldı.
Gram altın nasıl etkilenebilir?
Ons altının yeniden yükselişe geçmesi, dolar/TL kurunda belirgin bir gerileme yaşanmaması hâlinde gram altın fiyatlarını da yukarı taşıyabilir.
Dolar/TL’nin yaklaşık 47,3 seviyesinde kaldığı varsayımıyla ons altının 4.300 dolara çıkması, gram altında yaklaşık 6.500–6.550 liralık teorik bir değere işaret ediyor.
JPMorgan’ın daha sonra aşağı yönlü revize ettiği 6.000 dolarlık eski tahminin gerçekleştiği varsayımsal bir senaryoda ise gram altının teorik değeri 9.100 lirayı aşabiliyor. Hesaplamalara alış-satış farkı, banka ve kuyumcu marjları ile fiziki altın primleri dâhil edilmiyor.
Dolar ve tahvil faizleri risk oluşturuyor
Altının önündeki başlıca riskler arasında ABD tahvil getirilerinin yeniden yükselmesi ve doların güçlenmesi bulunuyor. Faiz getirisi sağlamayan altın, tahvil getirilerinin arttığı dönemlerde yatırımcılar açısından cazibesini kısmen kaybedebiliyor.
Bu nedenle altının kısa vadeli yönü açısından 4.000–4.100 dolar bandının yanı sıra ABD Merkez Bankasının para politikası, dolar endeksi ve tahvil faizlerinin seyri de yakından takip ediliyor.