Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) enflasyon raporunda yıl sonu hedeflerine yönelik yaptığı yukarı yönlü güncellemenin ardından uluslararası finans kuruluşlarından değerlendirmeler gelmeye devam ediyor. Bu kapsamda dikkat çeken son analizlerden biri Deutsche Bank tarafından yayımlandı.
Deutsche Bank Ekonomisti Yiğit Onay imzasıyla 15 Mayıs tarihinde yayımlanan raporda, TCMB’nin enflasyon tahminlerinde yaptığı revizyonların piyasa koşulları açısından daha gerçekçi bir çerçeve sunduğu belirtildi. Raporda ayrıca Merkez Bankası’nın para politikasına ilişkin beklentilerin de ileri tarihlere kaydırıldığı ifade edildi.
Analizde, TCMB’nin mevcut süreçte "bekle-gör" yaklaşımını sürdürmek için belirli bir hareket alanına sahip olduğu değerlendirilirken, enflasyon beklentilerindeki bozulmanın bu esnekliği giderek azalttığına dikkat çekildi.
Belirsizlik ortamında "denge" vurgusu öne çıktı
Deutsche Bank, TCMB’nin geniş bantlı enflasyon tahminleri yerine doğrudan nokta tahminleri öne çıkarmasını stratejik bir iletişim tercihi olarak yorumladı. Banka tarafından yayımlanan değerlendirmede, söz konusu yöntemin yüksek belirsizliklerin hakim olduğu mevcut ekonomik ortamda Merkez Bankası’na daha fazla hareket alanı sunduğu, aynı zamanda piyasa güvenilirliğini korumayı amaçladığı ifade edildi.
Raporda, “Raporu, ağır bir arz şoku altındaki ekonomide daha gerçekçi bir enflasyon yoluna geri dönüş olarak görüyoruz” ifadelerine yer verildi.
Enflasyon beklentileri risk unsuru olmaya devam ediyor
Deutsche Bank, TCMB’nin kullandığı iletişim tonunu “bilinçli şekilde kurulmuş bir denge” olarak değerlendirdi.
Raporda, ekonomik faaliyetlerde görülen yavaşlama, enerji ve gıda fiyatları kaynaklı şoklar ile hizmet enflasyonunda gözlenen sınırlı yumuşamanın Merkez Bankası’nın politika alanını destekleyen unsurlar arasında yer aldığı ifade edildi. Buna karşın orta vadede en önemli risk başlığının enflasyon beklentilerindeki bozulma olduğuna dikkat çekildi.
Analizde, söz konusu görünümün TCMB’yi para politikasında daha ihtiyatlı ve kontrollü bir duruş sergilemeye yönelttiği vurgulandı.
Faiz indirimi beklentisi eylüle öteleniyor
Küresel jeopolitik risklerin sürmesi ve petrol fiyatlarında devam eden yükseliş eğilimi, para politikasında normalleşme sürecine yönelik beklentilerin yeniden şekillenmesine neden oldu. Deutsche Bank da bu gelişmeler doğrultusunda TCMB’ye ilişkin tahminlerinde revizyona gitti.
Banka tarafından yayımlanan değerlendirmede, daha önce haziran ayında başlanacağı öngörülen haftalık repo fonlamasına dönüş sürecinin temmuz ayına ertelendiği belirtildi. Ayrıca faiz indirim sürecine ilişkin beklentiler de ötelenirken, ilk indirimin artık temmuz yerine eylül ayında gerçekleşmesinin beklendiği ifade edildi.
Raporda, politika faizinin yıl sonunda yüzde 35 seviyelerinde oluşacağı tahminine yer verilirken, Deutsche Bank’ın yıl sonu enflasyon beklentisini de daha önceki yüzde 24 seviyesinden yüzde 29’a yükselttiği hatırlatıldı.
"Örtülü sıkılaşma" vurgusu dikkat çekti
Raporda öne çıkan başlıklardan biri de para politikasındaki "örtülü sıkılaşma" sürecinin resmiyet kazanabileceğine yönelik değerlendirme oldu. Fatih Karahan’ın faiz koridoru üzerinden yürütülen sıkılaşmanın kalıcı bir uygulamaya dönüşmesinden rahatsızlık duyduğunun belirtildiği analizde, yeni bir faiz adımı ihtimaline de dikkat çekildi.
Deutsche Bank değerlendirmesinde,
Jeopolitik zeminin kötüleşmesi durumunda, Haziran ayında bir hafta vadeli repo faizinin 300 baz puan artırılarak yüzde 40'a çıkarılmasını göz ardı etmiyoruz. Bu hamle, Mart ayından bu yana uygulanan örtülü sıkılaşmanın resmileşmesi anlamına gelecektir.
İfadeleri yer aldı.