Orta Doğu'da yaşanan jeopolitik gelişmelerin küresel enerji piyasaları üzerindeki etkisi, uluslararası finans kuruluşlarının Türkiye ekonomisine ilişkin beklentilerini de değiştirmeye başladı. ABD merkezli yatırım bankası JPMorgan Chase, yayımladığı "2026 Yılının İkinci Yarısına İlişkin Türkiye Makro Görünümü" raporunda, enflasyon, büyüme, faiz ve cari açık tahminlerini güncelledi. Raporda, enerji fiyatlarındaki yükselişin enflasyon ve bütçe dengesi üzerinde baskı oluşturduğu belirtilirken, yılın ikinci yarısında turizm gelirleri ve rezerv görünümüne ilişkin daha iyimser değerlendirmelere de yer verildi. İşte JPMorgan'ın Türkiye ekonomisine yönelik yeni senaryosunda öne çıkan başlıklar.
JPMorgan enflasyon tahminini yükseltti
JPMorgan Ekonomisti Fatih Akçelik tarafından hazırlanan raporda, Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimlerin enerji maliyetlerini artırarak Türkiye ekonomisi üzerinde baskı oluşturduğu ifade edildi.
Bu kapsamda banka, daha önce yüzde 24 olarak açıkladığı 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 29'a yükseltti.
Raporda, enerji fiyatlarındaki artışın enflasyonun yanı sıra cari açık ve kamu maliyesi üzerinde de olumsuz etkiler oluşturduğu değerlendirildi.
Politika faizi beklentisi yüzde 35'e çıkarıldı
JPMorgan, para politikasına ilişkin beklentilerini de revize etti.
Bankanın raporuna göre yıl sonu politika faizi beklentisi yüzde 30'dan yüzde 35'e yükseltildi.
Raporda, akaryakıtta uygulanan eşel mobil sistemi ile enerji sübvansiyonlarının fiyat artışlarını sınırladığı ancak bunun bütçe üzerinde ek yük oluşturduğu belirtildi.
Bu doğrultuda bütçe açığının milli gelire oranı tahmini de yüzde 3,5'ten yüzde 4'e çıkarıldı.
Büyüme tahmini aşağı yönlü revize edildi
JPMorgan, Türkiye ekonomisine ilişkin büyüme beklentisini de düşürdü.
Daha önce yüzde 4,4 olarak öngörülen 2026 büyüme tahmini yüzde 3'e indirildi.
Raporda, finansal koşulların uzun süre sıkı kalmasının ekonomik faaliyetlerde yavaşlamaya neden olduğu ifade edildi.
Cari açık beklentisi yükseldi
Banka, cari işlemler açığına ilişkin tahminlerini de güncelledi.
Buna göre cari açığın milli gelire oranı beklentisi yüzde 1,8'den yüzde 2,8'e yükseltildi.
JPMorgan, yıl sonunda cari açığın yaklaşık 48 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmesini bekliyor.
Raporda ayrıca Brent petrol fiyatlarındaki her 10 dolarlık artışın, Türkiye'de enflasyona 1,2 puan, cari açığa ise yaklaşık 6 milyar dolar ilave yük getirebileceği hesaplandı.
Turizm gelirleri ve rezervler için olumlu beklenti
Raporda olumlu değerlendirmelere de yer verildi.
Temmuz-ekim döneminde güçlü turizm gelirlerinin Türk lirasını desteklemeye devam edeceği belirtilirken, dış borç geri ödemelerindeki azalmanın da döviz likiditesine katkı sağlayacağı ifade edildi.
Bu gelişmelerin Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası rezervlerinin yılın üçüncü çeyreğinde yeniden güçlenmesine yardımcı olabileceği öngörülüyor.
TCMB'nin kademeli normalleşme adımları bekleniyor
JPMorgan, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın para politikasında temkinli bir yaklaşım izlemesini bekliyor.
Raporda, Merkez Bankası'nın temmuz toplantısında efektif fonlama oranını yeniden yüzde 37 seviyesine çekerek kademeli normalleşme sürecine başlayabileceği ifade edildi.
Bankaya göre kalıcı dezenflasyonun sağlanabilmesi için yüksek reel faiz politikasının korunması önemini sürdürüyor.
Jeopolitik risklerde iyileşme beklentisi
Raporda, haziran ayında ABD ile İran arasında sağlanan geçici ateşkesin yılın ikinci yarısındaki riskleri azalttığı değerlendirmesine de yer verildi.
Brent petrol fiyatlarında yeni ve sert yükselişler yaşanmaması halinde enerji kaynaklı baskının sınırlı kalabileceği belirtilirken, ekonomik görünümde en olumsuz dönemin geride kalmış olabileceği ifade edildi.
JPMorgan'ın 2027 beklentileri
JPMorgan, 2027 yılına ilişkin tahminlerini de paylaştı.
Buna göre banka;
-
2027 büyümesini yüzde 4,6,
-
2027 yıl sonu enflasyonunu yüzde 25,
-
2027 yıl sonu dolar/TL beklentisini ise 61,7 olarak öngörüyor.
Raporda ayrıca asgari ücret artışı, emekli maaşlarına yönelik düzenlemeler ve siyasi takvimin önümüzdeki dönemde ekonomik görünüm açısından yakından izlenecek başlıklar arasında yer aldığı belirtildi.